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《期货基础知识》普氏指数与期货定价

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《期货基础知识》普氏指数与期货定价

毫无疑问,2010年中国的钢产量已经远超世界其他所有国家的总和,因而考虑铁矿石价格的时候,如果再一味地将中国排除在外,已经属于是跟自己过不去了。

所以,此时各大指数编制机构都“识趣地”把中国主要港口的铁矿石价格作为编制依据。例如,至今仍然用得最广的普氏指数,就采用了青岛港(7.690, -0.33, -4.11%)的到港价格(CFR)。

《期货基础知识》普氏指数与期货定价

指数定价机制看似公平,但背后的操控权,仍然掌握在三大矿山和国际资本手中。

普氏指数的编制机构普氏能源资讯,其母公司麦格劳-希尔(McGrawHillFinancial)的大股东之一,“资本世界投资者”公司,持有花旗银行的股份;而三大矿山中,力拓和必和必拓股东排名前几位均有汇丰、摩根大通、花旗银行等大型金融机构。

巴西淡水河谷由巴西国有资本Valepar公司控制,其前10大股东中,有3名股东持有麦格劳-希尔的股份:美国先锋集团、道富公司、贝莱德机构信托公司。

《期货基础知识》普氏指数与期货定价

(普氏指数、三大矿山、以及国际资本巨头之间的持股关系)

基于普氏指数,新加坡交易所推出的铁矿石掉期交易(IronOreSwaps)。而新交所铁矿石掉期交易的经纪商,大多是瑞银、摩根大通、花旗、汇丰这些机构。同时,这些机构也是三大矿山和普氏指数背后的资本方。

这些事实都表明,虽然“长协”解散了,铁矿石定价开始采用指数化方式,但是全球铁矿石市场定价的话语权仍然掌握在资本主义世界的手中。

2013年10月18日,大连商品交易所推出中国以及全世界第一款铁矿石期货产品。自此,对于铁矿石定价,中国看似有了自己的话语体系。

《期货基础知识》普氏指数与期货定价

但是,两方面原因使得大商所的铁矿石期货仍然无法成为全球铁矿定价的标准:

第一,大连铁矿石期货是以人民币结算,而三大矿山的铁矿石现货交易是通过美元。两者之间存在汇率风险,因而国际主流铁矿交易商仍然不愿直接使用大商所铁矿石期货作为风险对冲和点价交易的工具。

第二,大商所铁矿石长期不允许外资交易者进入,外资欲参加交易,必须在国内开立期货账户,并通过合法渠道将资金转换为境内人民币,方可交易。这一点今年已经通过引入“外资交易者”在制度上实现了突破。

此外,全球铁矿石的供给仍然牢牢地掌握在三大矿山(以及他们背后的国际资本)手中,他们可以使用让原油减产的类似方法,让铁矿石减产,以此来抬高价格。


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